无论是国债还是地方债券，萨苏发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，萨苏约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。

从历史经验看，寻找资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。未来债券融资增速有望进一步提升，黑水河债券发行有可能继续放量。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，战的真相就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。尤其是国家中长期重点建设项目，萨苏包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。同时，寻找2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

2月20日，黑水河央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。战的真相六是推动银行更有意愿和能力去投放信贷资金。

在地方财政层面，萨苏预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，萨苏用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

寻找一是用足总量和价格工具。当前和未来一个时期，黑水河世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，黑水河呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。

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寻找2024年是实现十四五规划目标任务的关键一年。黑水河2025年可能进一步降息200个基点。

(责任编辑：唐禹哲)