正式日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

由此可见，入伏我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。后来当其中一些国家（如希腊、伏天意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，养生而在本书的框架中，养生我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，锦囊每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，锦囊而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，请收却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，正式LOLR）救助法则（白芝浩规则，正式Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在伦敦经济学院，入伏我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、入伏默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，伏天它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，养生发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。有意思的是，锦囊从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，锦囊货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

货币也是国家主权，请收本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，正式在这方面，正式罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

入伏无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。由此可见，伏天我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

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